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　　文/半间云

　　从逻辑上看，为了守护好意思元地位，好意思国只可成为黄金的空头。但上台后，风向剧变。

　　2月19日，特朗普顷刻间暗示，将赶赴诺克斯堡，以确保黄金如确凿那里。

　　BP报说念，本日特朗普在空军一号上向随行记者开释坚硬信号：“咱们必须确保诺克斯堡的黄金安心无恙——若是发现它们不在那里，我会相当不悦。”就像基辛格可爱在飞机上成为人人新闻焦点，特朗普可爱一天无数次成为焦点东说念主物。

　　诺克斯保是位于肯塔基州的好意思国陆军基地，据称领有约4580吨黄金，占好意思国财政部黄金总储量的50%以上。

　　最早开释出信息的是马斯克，他发帖称我方在“寻找诺克斯堡的黄金”，但愿统共的黄金王人在那里，还但愿进行一次诺克斯堡的现场直播。他之是以提倡这个建议，是因为有位X用户建议马斯克查验一下，好意思国的黄金储备是否还在那里。

　　一切源于某个用户的建议，听起来有点匪夷所想。但反常当今反而是日常。

　　这个建议之是以得到呼应，因为金价大涨让特朗普化债心痒，又恰巧适当了特朗普等东说念主要打翻现行财政和好意思联储体系的潜在愿望，不错好好的教授好意思联储主席鲍威尔这些不平不竭的货币实行者。

　　特朗普不停的炮轰好意思联储主席鲍威尔变成通胀，两东说念主势同水火，若是不是好意思联储在法律上的稀奇地位，料想仍是步了外洋设立署的后尘，就算有100个鲍威尔也被辞退了。

　　重兴旗饱读查地库 数黄金？想多了

　　好意思国和某国互不信任时，这个国度就会条目望望藏在地库里的黄金，致使运回我方的储备。

　　1971年布雷顿丛林体系崩溃之前，法国总统戴高乐品评好意思元不可靠，而且将批判付之予行动，把黄金运回法国。最终，这种变相的黄金连环“挤兑”加速了好意思元与黄金脱钩和速率，好意思元成为依靠经济与军事实力的信用货币。

　　2013年，人人第二大黄金储备国德国决定运回其存在好意思国的部分黄金储备。那时，德国中央银行经营在改日几年内从纽约联邦储备银行中取回向上300吨黄金储备，最终罢了黄金储备的原土化。

　　这一主张部分罢了。

　　2017年2月9日，德国央行在官网上发布了一则新闻稿，称已告捷将我方存在好意思国纽约和法国巴黎约583吨黄金运归国内，相易数目占其存储近一半，提前三年完成了主张。蹊跷的事情在于时刻，以及中间发生的剧烈商场变化。

　　特朗普当今去看黄金储备对好意思国莫得任何克己。

　　券商中国报说念，金本位制破除后，好意思国黄金储备的审计频率从每年一次降至每十年一次。好意思国财政部终末一次对诺克斯堡的黄金储备进行审计是在1974年9月23日，一些好意思国官员屡次命令对好意思国黄金储备进行全面审查。

　　那么多黄金储备，会一直乖乖放在地库吗？就怕。

　　早在2017年2月22日，界面新闻有经济学者作念了一个分析，题为《德国火速从好意思国运黄金回家，背后是一桩千年凄惨的奇案》，论断是好意思国的黄金储备有极大可能真的不在金库，逻辑极端流畅。

　　2013年，外洋金价出现了一个5千年凄惨的暴跌事件，归并年，德国央行从好意思国运回了戋戋5吨黄金，远远小于同期从法国运回的32吨。好意思联储那时存储的黄金表面上是6400吨黄金，占人人储备的40%傍边，

　　一个合理的推断是，好意思联储保藏绝大部的黄金推行仍是假贷给了营业银行获取收益，所谓的黄金保藏数字很可能只存在于金钱欠债表上。由于不可能一次性拿出300吨交还德国，而黄金又处于1700好意思元傍边的高位。据路透社数据，2009年以来，每一年黄金商场上惟有4000吨傍边的什物黄金供应，到商场上奏凯购买，会让金价浪漫上张。

　　可选的旅途是，先在商场上打压金价，同期让一级走动商准备好黄金空单，不错大赚一笔。

　　2013年4月12日，纽约金属走动所Comex开市出现弘远的黄金卖压---总和高达340万盎司（100吨）的六月份卖出条约。这股卖压使金价下挫到了2012年的谷底位置---1540好意思元/盎司，奏凯报复黄金的诺曼底防地。

　　这一股冲击波之后的两小时，总和高达1000万盎司（300吨）的卖压在半小时内全部开释。

　　紧接着，Comex紧接着把黄金期货的保证金栽植了19%，许多无法补仓的多头仓位被动平仓，金价全面崩溃。

　　截止4月15为止的5个走动日，金价下落15%。

　　此举达成了两个主张，一是逢低吸货，二是提前布局空单赢利。

　　把柄那时好意思国商品期货走动委员会的数据，外洋储金银行（bullion bank，一般是如摩根大通这般不错奏凯和好意思联储走动的一级走动商）在2017年1月份前仍是暗暗蚁集了很大的黄金空头仓位，期货商场高度高杠杆化。在作念空之前，高盛和之流纷纷高调放出作念空黄金的言论。

　　这个逻辑与英国有相似之处。1999~2002年间，时任英国财政大臣戈登布朗以最高296好意思元/盎司的极廉价，出售了英国绝大多数的黄金储备。1999年高盛银行的大批商品总裁Gavyn Davies找到英国财政部，阐述一些大银行荟萃了弘远的黄金空头头寸。因此，英国以伦敦金价撬动了商场大幅下挫。

　　特朗普与马斯克当今去看好意思国的黄金储备，并不是最好时刻，好意思国财政部、好意思联储与大型金融机构并莫得作念好充分的准备。他们会让互相无言，而且特朗普会得罪最不想得罪的权柄阶级，那即是西洋金融巨头。

　　好意思国财长贝森特仍是明确的告诉媒体，他莫得打听诺克斯堡的经营，并补充说“统共的黄金王人在那里”。

　　磋议到黄金对好意思元的进犯作用，以及背后的巨纵容量，特朗普再浪漫，也不会自曝家丑。料想特朗普会打退堂饱读，他有一种机敏的直观，知说念哪块铁板不成踢，他也有挑选软杮子的本能，总能精确的羞辱颓势那一方。

　　黄金不在金库 也不首要

　　若是好意思国黄金不在金库，会怎样样？谜底是，不会怎样样。

　　1月份，商场狠恶预计从伦敦到瑞士再到纽约的黄金热线。

　　据《逐日经济新闻》2月23日报说念，自客岁好意思国大选以来，纽约商品走动所COMEX黄金库存加多了约略2000万金衡盎司，价值约略600亿好意思元。

　　据金十财经转引好意思联储甘休1月底的数据，好意思国加多的黄金大部分来自伦敦。伦敦金银商场协会（LBMA）的数据涌现，甘休2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量较上月减少151吨，也即下降1.74%。

　　另据新加坡企业发展局的数据，本年1月运往好意思国的黄金数目加多至约略11吨，较12月增长27%，创下了2022年3月以来的最高水平。

　　1月黄金价钱高涨的根底原因在于好意思国作念多，而好意思国作念多的根底原因是记念贵金属关税。黄金不时流向好意思国，导致Comex黄金期货和伦敦金之间的价差达到新冠疫情以来最高，激励无风险套利的黄金大搬动，部分空头不得不采购，导致金价进一步上升，激励螺旋式反馈。

　　特朗普扬言要看一看金库，只不外是火上浇油，不是根底原因，这一轮高涨早在特朗普放言之前仍是运行。

　　好意思国对贵金属加征关税的可能性不大。

　　2月1日，金十财经转引好意思国金融博客Zero hedge的不雅点，对贵金融征收关税对好意思国有害，黄金大买家并非好意思国。Zero hedge是特朗普的诚笃粉丝，对特朗普的商场脉搏主理还算准确。

　　零对冲指出，特朗普向黄金征收关税，不成荧惑国内分娩并重置人人贸易流动使好意思国受益。好意思国产量充其量是仅次于中国、俄罗斯、澳大利亚和加拿大的全国第五大分娩国，关税无法调动矿产开导数目。

　　人人什物黄金从伦敦流出后险些统统是向东流动的，大部分营业什物黄金最终通过瑞士投入中国、印度。一个月前，Zero Hedge在题为“中国正在心事购买普遍黄金，比官方报说念的多10倍”的弘扬中，使用高盛数据来表现，中国在伦敦场酬酢易商场购买的黄金比官方报说念的要多得多。

　　另据海关数据，瑞士每年入口约1000吨伦敦黄金在各铸币厂进行细腻，并转向零卖商场，主要销往中国，其次在印度。

　　最近的作念多小作文围绕着好意思国财政部，与好意思国政府一再昭示要债务货币化干系。若是好意思国政府把黄金储备的价值从现时的42.22好意思元/盎司(布雷顿丛林体系留传住来的价钱)调高到商场价钱，那么，好意思国财政部的黄金储备典质价值，将从面前的约110亿好意思元跃升到约7500亿好意思元。

　　方法来看，这一调养不错使好意思国政府短期发一笔大财，短期国债供应减少约12%，将政府消耗假贷智力的“X日历”从现时瞻望的2025年8月推迟至2026年2月以后，进行变相的货币量化宽松。

　　这不可行。好意思国通胀压力上升，量化宽松是作死，戋戋7000多亿好意思元对缓解几十万亿好意思元的欠债莫得多大作用。

　　被写了小作文的好意思国财政部出来成见，好意思国财长贝森特摈斥了将黄金储备从头估值至商场水平的可能性。

　　资金不会撒谎，好意思元指数和蹙悚指数莫得发生太大变化，阐述黄金从头估值的可能性接近于零。但高盛、瑞银、好意思银等大机构唱多，阐述这一波金价上升与套利干系，也与这些机构手中的多单密切干系。

　　从恒久来看，黄金的高涨，与特朗普变成的不细目性和信任缺失干系，是好意思国高通胀的势必成果。

　　金价高涨背后 是无限的蹙悚

　　黄金从来王人是通胀的家具，最终亦然分娩力的家具，当东说念主们蹙悚时，就会购入黄金。有一句话基本不错空洞，盛世股票浊世金。

　　年K线看，从2017年特朗普打响关税战于今，黄金一直处于上升通说念，这两年尤其昭彰。列国央行购入黄金，疫情蹙悚，俄乌干戈，以及个东说念主投资者对冲，让黄金愈加闪亮。

　　俄乌冲破后人人央行的黄金需求激增了五倍，成为金价创下历史新高的最大推手。另一方面，好意思国财政赤字大幅增长，黄金成为对冲器具。

　　黄金尚无法撼动好意思元的地位，毕竟，人人大多数黄金还在好意思国的地下保藏着，包括中国的部分黄金。若是有一天，人人各央行像当初的法国、其后的德国同样，要把黄金运回本国，那全国就真的变了。

　　如同零对冲的疑问，是什么让全国上最注重的投资者顷刻间像全国末日行将到来那样，在曼哈顿地下约100英尺的地下金库里存放了普遍黄金？从东说念主性开拔，谜底是，广阔的怯生生，和怯生生中的赢利出息。

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　　作家：半间云裁剪：椰子

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