腾讯控股(00700.HK)将至当天盘后发布2025年第二季度财报。详细各大券商不雅点，阛阓多数预期公司营收与利润将保抓端庄增长，但东谈主工智能畛域的高强度参加或对短期利润率组成压力。

　　值得在意的是，腾讯在当天盘中一度升至579.50港元，创下自2021年6月30日以来的最好进展。

　　举座事迹：增长端庄，利润率承压

　　营收共鸣： 阛阓预期中位数约1790亿元东谈主民币，同比增速11%(区间10%-13%)，允洽或略超预期。

　　利润进展：调度后净利润预期存在分化，采集在601亿至644亿元区间(同比增4.9%-10.2%)。

　　券商多数合计，尽管收入增长端庄，但激增的AI有关本钱开支(Q1同比+91%)和研发用度将抓续侵蚀短期利润。海通国际意想非国际准则营业利润670亿元(同比+15%，环比-3%)，光大证券预测谋划利润587.2亿元，同比+15.7%。

　　分业务运转：游戏扛旗，告白端庄，云干事待破裂

　　游戏业务（中枢增长引擎）： 意想同比增速约9%-19%，成Q2事迹要害撑抓。原土阛阓： 经典游戏《王者荣耀》、《和平精英》进展坚挺，新爆款《三角洲动作》(DAU峰值超1200万)有用陆续旧年《DNF手游》高基数压力。外洋阛阓： 《PUBG Mobile》《Call of Duty: Mobile》活水强盛，《沙丘：醒觉》开局雅致(Steam首周营收超1500万好意思元)，意想外洋收入增速督察双位数(中金预期+16%)。

　　告白业务(视频号领跑)： 意想增速16.5%-20%，虽较Q1的20%有所放缓，但仍处行业平均水平之上。视频号买卖化是最大亮点，孝顺占比已超35%，日均GMV达2亿元，其告白加载率(约3%-5%)权贵低于竞品(如抖音15%)，将来升迁空间迢遥。AI时刻赋能（如升迁告白点击率)抓续优化告白效果。

　　金融科技及企业干事：腾讯的支付业务受益线下破费复苏，阛阓份额牢固(近60%)。机构预期云业务在AI算力需求运转下增速有望超20%，但受宏不雅环境及里面GPU资源调配甩手，举座板块增速预期下调至5%-7%。

　　AI政策：高参加押注将来，买卖化拐点初现

　　腾讯抓续加码AI，混元大模子深度集成至告白、游戏、微信(如AI助手“元宝”日活激增20倍)、云干事等中枢场景，比如《和平精英》AI队友增用户时长16%。

　　高强度的本钱开支(2025年谋划约1000亿元，占收入低双位数)和研发参加(Q2意想同比+21%)是短期利润承压主因。阛阓密切情切AI时刻比如混元模子、元宝功能的试验变现进展及成本优化见效。

　　后市瞻望

　　机构多数看好腾讯恒久竞争力，53位磨灭分析师中49位给以“买入”评级足球下赌注官方全站app，平均绸缪价约631.7港元。比如中信里昂基于游戏告白端庄及新游告捷上调绸缪价至710港元；花旗上调至699港元；好意思银证券督察631港元，看好AI恒久后劲。